浦银国际：维持奈雪的茶持有评级 目标价升至6.6港元

浦银国际发布研究报告称，浦银评级维持（02150）“持有”评级，国际目标价上调至6.6港元。维持评级不变主因：1）春节假期平均店效恢复力度并不算强劲，奈雪因此认为2023年全年同店店效反弹幅度仍有较大不确定性；2）现制茶饮行业激烈的目标竞争格局未改，且疫后出现低端化现象影响高端茶饮发展前景；3）今年店效与盈利仍存较大变数情况下，价升目前估值缺乏吸引力。至港

报告中称，浦银评级随着消费情绪恢复，国际基于相对乐观的维持假设，该行目前预测奈雪2023年同店店效同比有望较大幅度反弹（至2021年的奈雪85%）。同时，目标门店数将在2023年持续扩张（预计净开店350-400家）。价升“自动制茶机”对门店运营效率的至港帮助将在2023年继续释放，进一步降低门店人工成本占收入比例。浦银评级另预计同店店效反弹带来的正向经营杠杆与门店运营效率提升，有望同时推动2023年门店经营利润率取得大幅反弹。而奈雪管理层则预计门店经营利润率达到19%-20%时，可实现集团层面盈利。

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