需求预期转向悲观 瑞银下调福特(F.US)和通用汽车(GM.US)目标价

集团近日下调了福特和的需求下调评级与目标价，主要原因是预期美联储加息使得经济增长面临严峻考验，以及可能出现的悲观经济衰退影响了这两家汽车制造商的销售预期。瑞银将福特评级由“中性”下调至“卖出”，福特目标价由13美元下调至10美元；将通用汽车评级由“买入”下调至“中性”，通用并将目标股价从56美元下调至38美元。汽车

衰退风险的目标上升（尤其是在欧洲），引起了该行分析师的需求下调担忧，预计这两家公司在未来几个季度的预期营收和利润都将受到重大影响。瑞银分析师表示，悲观消费者对汽车需求下滑的福特短期风险盖过了两家汽车制造商在电动汽车领域所付出的努力带来的增长。

“尽管我们继续看好通用汽车2023年的通用电动汽车发展势头，预计将推出性能强劲的汽车（符合IRA规定的）新款车型，但2023年的目标整体行业前景正在快速恶化，因此在供应改善之际，需求下调‘需求破坏’似乎不可避免，”该行的评级下调报告称。“我们预计，明年每股收益（EPS）将减少一半以上。”

因此，该行建议客户最好保持观望态度。尽管如此，该行仍然指出，其“相对于福特的偏好依然存在”。

事实上，福特评级也被该行下调，从此前的“中性”降至“卖出”。瑞银表示：“在我们看来，福特在北美地区的 EBIT利润率落后于Stellantis（STLA.US）和通用汽车，而且考虑到可能出现的衰退，该公司测试盈亏平衡点的风险最高。”“在艰难的宏观背景下，欧洲业务可能会出现亏损，可能会阻碍已取得的重组成就。”

特别是，该行认为电动汽车业务在近期内没有明显的上升空间，尤其是在竞争加剧的情况下。此外，人们认为这家汽车制造商在AV/ADAS方面的进步远远落后于通用汽车。

“简而言之，从12个月的展望来看，福特是西方整车制造商中风险/回报最不具吸引力的公司之一，这就是我们将评级降至卖出的原因，”报告总结道。

截至发稿，福特股价盘前下跌5.90%至11.480美元，通用汽车股价盘前下跌4.10%至32.240美元。

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